战略预备队
新西兰一些地方阴雨多风，光照条件有限，适合做大型光伏发电站的地方并不算多。
但是，随着光伏进入平价时代，光伏电站不仅要提高利用率，同时也要通过设计上的优化，达到提高发电量的目标。当然，尽管能辉科技的业务非常符合光伏产业的发展趋势，本身的实力也得到了二级市场的认可，也存在一些隐患。
而能辉科技就是在光伏电站设计领域具有丰富经验的企业，据其招股说明书显示，2017年初至今，公司已完成约1.55GW的光伏电站设计、系统集成及投资运营业务图片来源：能辉科技招股说明书能辉科技取得的成绩和面向未来的布局，也得到了投资者的认可。资料显示，能辉科技成立于2015年，是一家以光伏电站设计、系统集成及投资运营一站式服务为主体，并开展垃圾热解气化、储能等新兴技术研发和应用业务的新能源技术服务商。而能辉科技就是在光伏电站设计领域具有丰富经验的企业，据其招股说明书显示，2017年初至今，公司已完成约1.55GW的光伏电站设计、系统集成及投资运营业务。8月17日，上海能辉科技股份有限公司(以下简称能辉科技)在深交所创业板正式上市。
据国家能源局数据显示，截至2021年6月底，我国光伏累计装机量已达268GW，为我国乃至全球新能源的发展做出了巨大贡献。但是，随着竞争者越来越多，能辉科技也存在业务相对集中、业绩下滑、光伏行业政策变动等风险，需要更多资金用于巩固自身优势。在2008年的时候，其实中国有很多光伏企业都经历了一个破产的过程，因为海外的补贴停了，包括美洲、欧洲，欧洲那个时候还有补贴，到了2009年的时候，刚刚说错了，应该是2008年、2009年，那个时候欧洲对中国发起了光伏反倾销的调查之后，基本上中国作为两头在外的这种企业，经营模式完全经营不下去了，那个时候有很多光伏企业破产了，之前造出来的符号或者是首富在很短的时间内经历了破产的过程。
因此海外的需求很大，自己国家也没有产能，其他的发展中国家也少，光伏产能都没有完全恢复，所以说比较依赖中国的产能。行业集中度提升有什么好处吗?好处就是随着行业集中度的提升，成本会再进行下降，光伏行业就是一个不断降本的过程，只有降本做得好的企业才能够活下来，只要活下来，你的蛋糕分得会越来越大，这就是光伏行业整个大的发展逻辑。我们也不要忘记光伏发电有弱点，其实光伏发电其实是不稳定的，比较典型的原因就是白天有太阳能、有光，光伏发电，到了晚上，基本上就没有什么发电效率，所以我们需要对于它的发电效率波动上面，更多通过技术端来解决，现在包括像各种类型的储能，像跟踪支架等等，其实都是为了解决光伏发电的波动性而产生技术和应用。这张图显示的是整个光伏行业指数业绩的预计，截止到这个月早期为止，中证光伏行业预期的一轮增速，2020年、2021年、2022年分别是45%、47%和48%，这也是各个机构对于光伏行业相关的成分股对未来高盈利形成非常乐观的预期。
现在来看，光伏行业整个估值都非常贵，为什么贵?因为整个企业都是属于站得点很高，第二，它正在快速进入技术迭代，以及成本支出不断增加的过程，但是目的是什么?目的很简单，就是因为光伏未来有一个非常爆发式的需求，有一个非常大的需求，光伏将会成为中国整个能源结构中的中流砥柱，而现在整个光伏的产能还远远不足。所以行业ETF具有这方面的一个特性，而未来的投资，可能对于中国投资者来说，选择一个好的行业和选择一个好的赛道，比你去均匀地去铺宽基要好得多，为什么?大家知道，我们现在面临一个状况，中国的GDP是在下降的，过去4%以上的经济增速可能性不存在，在那种经济增速情况下，各行各业表现都会很好，需求都会很大，无论哪个行业，表现都会很好，我们觉得房地产投资收益会更高一些，但是现在我们面临是一个经济减速，而且在一些过去比较熟悉的投资领域，比如说房地产只住不炒，很多老百姓喜欢投资，比如说P2P产品，也没有人敢去投资了。
最后一个，光伏行业产业链非常完备，而且产能具备全球供应能力，引领全球的发展，这一点也是我们现在在光伏行业占领非常重要的地位，全球想要做光伏行业的发展，一定是离不开中国的，这个其实还和一些企业不太一样，我们在发展当中受到一些外部因素的干扰，因为我们对海外有很大的依赖程度，比如说像芯片行业，尽管我们发展速度很快，但是由于海外对于我们的芯片行业是比较敌视的，也不是敌视，就是不希望中国能够去通过芯片发展来获取全球发达国家的一些蛋糕。我们从2012年开始解读，第一是技术出现不断的突破，首先是2012年到2015年多晶硅的技术出现，再叠加到2018年电价补贴巨大的缺口，产生对于光伏行业的冲击。一方面，我们前面提到的，分散投资，因为这个行业发展其实是非常快熟悉光伏投资的投资者，如果还比较熟悉它的历史，就会发现光伏行业龙头企业一直在变，为什么?因为这个行业技术进步太快了，过去占据优势地位和优势产能的一些企业，往往会由于一轮或者是又一轮的技术进步上市自己的龙头地位，所以会使得这些企业在不断变迁、不断革新的光伏技术中逐渐被抛在后面了，新的这些企业裹挟着先进的技术和更低的成本取得更大的优势。另外一点，光伏行业成本下降从长期来看，整个光伏行业是跟下游电站不断博弈的过程，每一轮的光伏行业的技术进步目的只有一个，就是降低成本，稳固效率的情况下，降低自己的成本，只有成本降低得越多，光伏产品才能够被下游客户所接纳。
对于西部地区来说，风力发电对于场地要求比较多，往往一些集中度式的风力发电站之后，整个的发电效率会形成相互的制约，甚至是下降的状态。硅料行业去年开始，大家都会看到，硅料确实是整个光伏行业矛盾最突出的一个行业，硅料的生产和需求完全是不平衡的状态，下游的需求非常旺盛，因为下游光伏电站的需求非常大，海外的需求也非常大，但是上游问题主要在硅料。从全国的数据来看，2019年光伏的发电总量占比百分之三左右，随着未来碳中和的不断推进，光伏电站有比较大的成长空间。光伏好于其他能源的一个重要因素，倒不是说光伏的技术是成本，成本有两方面，技术进步和规模效应，这点能够使得光伏在未来行业发展中占有非常重要的位置。
2021年，整个N型电池很多技术都有望得到快速的提升。但是通过ETF的方式，我进行一个分散的布局，我一键布局整个光伏行业，包括硅料、硅片、电池片、电缆、光伏玻璃、电池组件、逆变器等等，我全部作一个布局，这样的话，无论你哪一方面都不会错过。
如果硅料价格解决了，它的产能供需矛盾能够解决，其实能够起到一个很好的作用，整个光伏行业的利润分配更加均衡，无论从上游硅料也好，还是从中游的组件也好，大家都能够去获得比较好的一个利润。今天的主要内容到此为止，很感谢各位投资者对于国泰基金产品的支持，欢迎各位投资者，如果看好光伏行业的话，可以选择国泰光伏50指数，代码是(159864)。
有投资者可能在今年全年看好光伏行业，年初就布局了，像电池片或者是玻璃，甚至是胶膜等等，其实你会发现，今年涨得多的肯定还是上游的硅料，这样不会错过。但是没有什么含量，也确确实实诞生了很多光伏行业的富豪或者龙头。还不是说跟清洁能源相比，甚至是相比于核能或者像火电来说，它都要更低一些。整体来看，成长性在不断凸显的过程中。从去年的产量来看，其实前六家并不是特别大，这一块前六家的集中度是百分之五十六左右，整个行业的矛盾其实不在电池片这一块，所以说未来整个电池片竞争是加剧的，竞争加剧产生的结果就是行业集中度还会再度提升。另外一个，是我们平价上网新的周期，这也是一个新的政策，也促使着光伏企业一方面降本增效，另外一方面，新的技术突破也不断地在研发。
资料来源：盖锡咨询，天风证券研究所、兴业证券经济与金融研究院整理回头来看，这个问题到什么问题能解决，从今年下半年可以看到，随着不断一些新产能投放，在2021年的下半年到2022年，应该能够看到整个硅料产能矛盾会逐步解决。摘要：(1)光伏产品从上游至下游大致经历以下流程：硅料硅片(包括单晶硅和多晶硅)电池片光伏组件分布式电站/集中式光伏电站。
我们可以看到硅片尺寸持续增加，也就是发电效率在持续增加，由于单晶硅的效率要高于多晶硅，主要就是在多晶硅这一块，或者单晶硅这块，它的尺寸也在不断增加。但是行业会不会涨，这是一个大概率事件，那么现在如果去问那些基金经理哪些会涨，那么基金经理一定会异口同声地跟你说成长性的。
光伏产业历史表现复盘，数据来源：国泰基金，wind，东吴证券研究所，时间区间2013/1/4到2021/7/9在这个期间，确实从2012年到2018年，中国在引领整个全球光伏行业快速的进步，不管是技术进步还是市场份额的进步，这都是由中国的企业所带领的，这是一个平价上网的时代逐渐呈现。另外，我们看到2018年、2019年之后，全球对于碳排放的需求非常关注。
我们看成长性的行业都形成了这个，因为在一个快速成长过程，各个公司的表现并不是那么重要，重要的是整个行业能够进行快速成长，我们推荐投资者通过指数的方式去作一个投资，是一个非常好的选择。光伏产业链介绍这个是光伏全产业链的介绍，这张图上最上面有的是从硅料开始，制作成硅片，包括单晶硅片和多晶硅片，用它作为电池片，电池片看单晶还是多晶，最主要的区别就是它的颜色，单晶硅片颜色比较偏深一点，是深蓝色，多晶硅片是浅蓝色。在去年来说，整个行业的表现也是非常好。各位投资者如果还有印象，事实上这一轮的上涨，其实某种程度上是在新冠疫情之后，我们看到表现特别好的几个行业，包括像光伏以及新能源汽车，主要原因还是在于光伏产业的业绩爆发。
另外，以风能为例，风能也逐渐在减少，好的风能都已经被用完了，现在如果是在一些比较偏僻的地方去建立风厂，输电、维护、保养，以及它的一个低成本，甚至是对于当地环境的影响，也不得不纳入考量之中，这个成本会越来越提升的。这样的一个周期，事实上就形成了非常好的成长性、发展性机会，但是我们不要忘记，成长性其实也不能够完全脱离过去2012年到2016年这六年期间技术的不断累计、技术的不断孵化，以及我们这些企业市占率不断提高，但是这个行业指数表现并没有这么大，但事实上我们看到正是由于2012年到2018这一轮的不断技术突破和企业在不断作研发，才使得我们在2019年之后，大大的需求情况下，我们的产业链上几乎所有每个环节都迎来快速上升期。
而不是像现在一样，利润主要是在上游行业。这样做的好处是什么?有两个好处。
有赖于补贴积累转化的技术突破，目前我国光伏产业供给方面基本实现全国产化，技术处于世界领先地位，拥有全球供给的能力，国内需求也在构建循环型经济的口号下有望提升，在风险与未来发展方面，都有良好的前景。2)相较其他新能源如水利、风力以及核能等，在场地机会成本、安全性以及平均成本等方面都具有优势。
事实上，对于很多光伏行业内部的企业来说，是面积非常大的竞争压力的。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。跟踪指数投资好处有二：一、由于技术进步迅速，龙头企业更替频繁，通过指数自动调整股票可以及时投资优良标的;二、光伏产业指数将光伏产业全产业链纳入计算，可以一键布局光伏全产业链，享受全产业链增值，避免因利润在产业链的分布发生转移而损失投资机会。资料来源：东吴证券研究所整理这一块是我们对于光伏行业电站容配比开放限制，对于光伏组件来说，它的需求是有望增加的，超过光伏装机的需求。
另外一端，我们现在从需求来看，其实两方面，一块是我们国内的需求在不断增加，因为中国承诺要做碳达峰、碳中和，我们对于光伏电站以及光伏设备的需求其实是在快速增加的。另外一方面，我国对于能源的巨大需求，使得未来光伏发展潜力会变得更加巨大，我们要对标什么?对标的应该是火力发电。
定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。今年很有意思，为什么在硅料价格如此上涨的情况下，整个产业链大家还是有钱赚的。
资料来源：中银证券研究所这个是我们目前的一个估值状况，从光伏行业估值来说，确实是不便宜，当前的PE来说是一个比较高的位置。另外一方面，整个光伏指数事实说还是会有一个问题，就是说目前来说，我们需要对于整个产业链各个部分都进行一个平均的分配，因为对于整个产业链来说，其实光伏行业某种程度上，整个产业链的供需不平均是导致这个行业波动率加大很重要的原因。